Dorongan Rusia untuk mengisi pundi-pundi negara untuk memberikan dirinya penyangga $200 miliar terhadap ancaman seperti sanksi baru AS adalah bijaksana, kata para analis, tetapi akan mengorbankan pertumbuhan ekonomi.
Dengan harga minyak yang tinggi, Rusia secara bertahap mengejar pendapatan dari ekspornya yang besar ke National Wealth Fund (NWF). Itu juga menaikkan pajak industri minyak, menaikkan pajak pertambahan nilai dan – dalam langkah yang merusak popularitas Presiden Vladimir Putin – menaikkan usia pensiun dengan tajam.
Kementerian Keuangan percaya bahwa perubahan tersebut dan perubahan lainnya akan melipatgandakan ukuran NWF menjadi 14,2 triliun rubel ($216,1 miliar) atau 12 persen dari produk domestik bruto pada tahun 2021. Ini mendekati 16,9 persen dari PDB yang direncanakan pemerintah untuk menghabiskan tahun ini.
Di bawah “aturan fiskal”, setiap pendapatan dari harga minyak di atas $40 per barel masuk ke NWF, yang merupakan bagian dari cadangan emas dan devisa Rusia, yang dipegang oleh bank sentral.
Analis mengatakan strategi penghematan, yang digariskan dalam rencana anggaran 2019-2021, secara fiskal berhati-hati dan hati-hati.
Tetapi mereka juga memperingatkan bahwa memprioritaskan stabilitas daripada pembangunan akan membuat Rusia gagal mencapai tujuan Putin untuk bergabung dengan lima ekonomi teratas dunia pada tahun 2024, dan menunjukkan bahwa Kremlin khawatir tentang lebih banyak sanksi.
“Ini bagus dari sudut pandang stabilitas anggaran dan keuangan, tetapi buruk dari sudut pandang pembangunan ekonomi,” kata Vladimir Tikhomirov, kepala ekonom di broker BCS.
“Cadangan kami akan tumbuh dengan cepat, tetapi pada saat yang sama akan ada lebih sedikit uang yang dapat digunakan untuk memperbarui perekonomian.”
Pemerintah mengatakan berencana untuk meminjam uang untuk membiayai proyek-proyek pembangunan daripada masuk ke NWF, menunjukkan bahwa uang untuk investasi akan ketat.
“Ini adalah kebijakan anggaran yang sangat sulit,” kata Alexandra Suslina, seorang ekonom di Kelompok Pakar Ekonomi konsultasi Rusia. “Tidak ada kesenangan di sini, tidak ada perasaan bahwa masa depan yang cerah menanti kita, kecuali dalam ramalan ekonomi makro.”
Pejabat Rusia terbuka tentang keinginan mereka untuk menimbun uang tunai jika ekonomi dilanda guncangan eksternal seperti sanksi baru atau krisis keuangan global baru.
Amerika Serikat harus segera memutuskan apakah akan menjatuhkan sanksi gelombang kedua atas peracunan mantan mata-mata Rusia Sergei Skripal dan putrinya di Inggris, sebuah kejahatan yang dibantah Rusia.
Dan anggota parlemen AS telah secara terpisah memperkenalkan undang-undang, yang dijuluki “RUU dari neraka,” yang selanjutnya akan menghukum Moskow atas dugaan campur tangan dalam politik dan kegiatan AS di Suriah dan Ukraina.
“Untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, kami berencana menjalankan surplus anggaran sekitar 2 triliun rubel (pada 2019),” kata Andrei Makarov, ketua komite anggaran parlemen, bulan lalu.
Ini akan memungkinkan Rusia untuk menyisihkan cukup uang untuk “melindungi ekonomi kita dari setiap ayunan yang disebabkan oleh situasi di pasar minyak atau dari konsekuensi sanksi yang mungkin dikenakan pada negara kita,” kata Makarov.
“Semua kewajiban sosial pemerintah akan terpenuhi dan pemenuhan anggaran tidak akan bergantung pada faktor eksternal.”
Ketakutan untuk tahun 2014 terulang kembali
Strategi ini dirancang untuk menghindari terulangnya tahun 2014 ketika aneksasi Rusia atas Krimea Ukraina mendorong Barat untuk memberikan sanksi kepada Moskow dan rubel.
Bank sentral menghabiskan sepertiga dari cadangan mencoba untuk meredam dampak dan ekonomi lumpuh sebelum kembali ke pertumbuhan tahun lalu, sebuah perkembangan yang dikatakan oleh seorang diplomat senior Barat menunjukkan bahwa sanksi itu salah perhitungan.
“Ini adalah bukti lain bahwa prioritas utama Kremlin sekarang adalah cadangan yang lebih tinggi dan stabilitas makroekonomi maksimum, bukan pertumbuhan ekonomi,” kata Kirill Tremasov, mantan menteri ekonomi senior dan sekarang kepala penelitian di Loko-Invest, tentang rencana untuk membangun NWF.
Bank sentral memperkirakan bahwa pertumbuhan PDB dapat mencapai 1,7 persen tahun depan dan masing-masing 2,3 persen dan 3 persen pada tahun 2020 dan 2021, mengabaikan guncangan eksternal.
Sebagian dari itu diharapkan akan disampaikan melalui program pembangunan infrastruktur yang didorong oleh Putin, yang memperkirakan menghabiskan 13 triliun rubel selama enam tahun. Ini sebagian akan dibiayai oleh penjualan obligasi domestik OFZ.
Tetapi negara tampaknya tidak mengharapkan perusahaan swasta membantu mendorong pertumbuhan seperti di masa lalu, kata para analis. Sebaliknya, negara tampaknya memandang bisnis besar sebagai sapi perah yang harus diperah, kata mereka.
Pembantu Kremlin Andrei Belousov telah mengusulkan pajak yang lebih tinggi untuk perusahaan logam dan pertambangan – satu-satunya bagian utama ekonomi yang dikendalikan oleh bisnis swasta, bukan negara – tetapi diskusi terhenti.
“Pada kenyataannya, ini berarti bahwa tujuan negara adalah untuk sedikit banyak merebut sumber daya untuk kebutuhannya sendiri,” kata Natalia Orlova, kepala ekonom di Alfa Bank, tentang keseluruhan kebijakan.
Tetapi sementara pertumbuhan mungkin tidak didorong sebanyak yang diinginkan para ekonom, peringkat kredit Rusia dapat diuntungkan.
Lembaga pemeringkat Moody’s, yang menurunkan peringkat Rusia setelah putaran pertama sanksi Barat, mengatakan pekan lalu dapat menaikkan peringkat negara itu ke tingkat investasi paling cepat tahun depan jika Moskow mempertahankan kontrol fiskal yang ketat.