(Bloomberg) – Beberapa investor Eropa akan berterima kasih jika Departemen Keuangan AS merekomendasikan sanksi utang Rusia.
“Ini berarti penjualan paksa oleh orang Amerika, teknis yang luar biasa, yang akan menjadi kriminal jika tidak dieksploitasi jika Anda adalah investor Eropa,” kata Jan Dehn yang berbasis di London, kepala penelitian di aset pasar berkembang Ashmore Group senilai $65 miliar. “Kami harus mengirimkan ucapan terima kasih kepada Donald Trump.”
Investor sedang menunggu laporan Departemen Keuangan yang jatuh tempo pada 29 Januari, yang menganalisis implikasi sanksi terhadap obligasi pemerintah rubel, yang sepertiganya dipegang oleh orang asing.
Sementara sebagian besar pengelola dana dan analis yang disurvei oleh Bloomberg tidak mengharapkan AS pada akhirnya memilih hukuman yang kaku seperti itu, beberapa investor Eropa siap untuk masuk ke dalam instrumen berimbal hasil tinggi jika terjadi aksi jual.
AS memberikan sanksi kepada beberapa perusahaan terbesar Rusia pada tahun 2014, melarang investor membeli obligasi baru dan saham emiten termasuk Rosneft PJSC dan VTB Group sebagai hukuman atas peran Kremlin dalam krisis Ukraina.
Sementara langkah tersebut menyebabkan lonjakan hasil Eurobond perusahaan, biaya pinjaman mereka telah turun di bawah level sebelum sanksi diberlakukan.
“Value investor akan membeli penurunan, seperti ketika sejumlah perusahaan Rusia dikenai sanksi beberapa tahun lalu,” kata Dehn.
Backstop Nabiullina
Investor dari Ashmore dan Amundi Asset Management juga yakin bahwa bank sentral Rusia dan kementerian keuangan akan turun tangan untuk mengatasi penurunan tersebut.
Regulator “tidak mengesampingkan pembelian utang pemerintah dalam mata uang lokal untuk melawan potensi kejatuhan,” kata gubernur bank sentral Elvira Nabiullina pada bulan Desember. Bank lokal bisa masuk pasar jika asing pergi, katanya.
“Saya pikir pasar akan menderita dalam jangka pendek, tetapi itu akan menjadi peluang pembelian pada tingkat tertentu,” kata Sergei Strigo, co-head of emerging market debt Amundi di London.
Utang pemerintah berdenominasi rubel Rusia mengembalikan investor 20 persen dalam dolar tahun lalu, hasil terbaik kelima di pasar negara berkembang, karena pencarian global untuk imbal hasil lebih besar daripada risiko denda baru.
Inflasi paling lambat dalam sejarah modern Rusia telah membuat suku bunga riilnya termasuk yang tertinggi di negara-negara berkembang. Itu membantu para pedagang yang meminjam di negara-negara di mana suku bunga rendah dan berinvestasi di tempat yang tinggi memperoleh 15 persen tahun lalu bertaruh pada rubel, pengembalian tertinggi keempat di antara rekan-rekan.
Peringkat meningkat?
Apa yang disebut obligasi OFZ Rusia telah melanjutkan reli mereka tahun ini karena Brent diperdagangkan mendekati $70 per barel. Kementerian Keuangan menjual semua OFZ senilai 40 miliar rubel ($704 juta) yang ditawarkan di lelang pada hari Rabu.
Laporan Treasury yang lemah dan tidak ada kejutan baru dapat membuka jalan bagi kenaikan peringkat kredit oleh Moody’s Investors Service dan S&P Global Ratings, menurut Bank of America Corp. ekonom yang berbasis di Moskow, Vladimir Osakovskiy.
Jika laporan tersebut merekomendasikan sanksi terhadap utang Rusia, itu dapat meningkatkan imbal hasil sebanyak 150 basis poin, turun menjadi 60 basis poin setelah enam bulan, menurut Richard Segal, analis kredit Manulife Asset Management yang berbasis di London.
Pada saat yang sama, “pengalaman sanksi awal dan penurunan harga minyak adalah bahwa ini akan menjadi kesempatan untuk membeli,” katanya.