PDB Rusia diperkirakan akan tumbuh sebesar 1,9 persen pada 2017 dan 2018 dalam prospek terbaru yang diterbitkan pada 28 November oleh Organisasi untuk Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan (OECD).
Perkiraan optimis OECD hampir sejalan 2-2,1 persen target resmi pemerintah, yang baru-baru ini dirusak oleh angka PDB kuartal ketiga yang mengecewakan dan hasil industri yang tersandung pada musim gugur.
“Asumsi harga minyak yang stabil, sentimen bisnis yang lebih baik dan kondisi kredit yang membaik akan mendukung investasi dan konsumsi,” OECD memperkirakan pertumbuhan ekonomi akan melanjutkan laju yang moderat.
Namun, laporan tersebut mencatat bahwa beberapa pendorong pertumbuhan bersifat sementara, dengan investasi didukung oleh lonjakan belanja infrastruktur publik pada paruh pertama tahun 2017 dan konsumsi didorong oleh peningkatan kredit daripada pertumbuhan pendapatan riil.
Sementara pengangguran akan tetap rendah dan inflasi terlihat turun lebih lanjut, “produktivitas rendah, tenaga kerja menyusut, rubel yang relatif kuat dan sanksi internasional membebani prospek,” laporan tersebut memperingatkan, menambahkan bahwa ketimpangan pendapatan dan kemiskinan tetap tinggi.
OECD juga membahas sistem perbankan, yang melihat bank sentral melakukan intervensi pada pertengahan 2017 untuk mengambil alih dua bank swasta guna menghindari risiko sistemik.
“Bank sentral harus terus menggunakan alat makroprudensial untuk mengatasi ketidakseimbangan dalam sistem keuangan sambil mempertahankan tingkat persaingan antara bank publik dan swasta,” laporan itu berpendapat.
OECD memihak bank sentral, menegaskan bahwa “kebijakan moneter harus terus dilonggarkan tetapi waspada,” karena tekanan inflasi dapat muncul kembali meskipun inflasi turun dari target 4 persen.
Sementara laporan tersebut menyambut baik pengenalan aturan fiskal baru yang melindungi anggaran dari fluktuasi harga minyak – yang disebut aturan anggaran – pemotongan anggaran untuk 2018 dan 2019 dianggap terlalu tidak proporsional.
“Pengetatan fiskal yang lebih bertahap akan sesuai untuk mendorong pertumbuhan dan mengurangi ketimpangan dan kemiskinan,” yakin OECD.
OECD belum menganggap serius kenaikan produktivitas tenaga kerja yang diumumkan pemerintah, memprediksi bahwa “angkatan kerja akan terus menurun, produktivitas tenaga kerja akan tetap rendah dan sanksi internasional akan membatasi perdagangan, persaingan, dan perolehan teknologi baru.”
Pertumbuhan produktivitas akan didukung oleh “investasi yang signifikan dalam infrastruktur dan pendidikan dari waktu ke waktu” dan oleh reformasi fiskal, seperti “pajak pertambahan nilai yang lebih tinggi untuk membiayai kontribusi asuransi sosial yang lebih rendah atau reformasi pajak energi.”
Laporan tersebut melihat risiko utama prospek yang timbul dari “perkembangan harga minyak yang merugikan dan kondisi eksternal lainnya.”
Kesepakatan pengurangan produksi minyak OPEC+ mungkin tidak berkelanjutan setelah Maret 2018 atau mungkin gagal mempertahankan harga minyak yang tinggi. Di sisi lain, pengetatan moneter global dapat memperlambat pertumbuhan global dan merugikan ekspor Rusia.
Akhirnya, prospek OECD mengasumsikan bahwa sanksi tetap berlaku, karena sanksi adalah kartu liar yang memiliki “kemungkinan yang sama” untuk diperkuat atau dicabut lebih lanjut.
