(Bloomberg) – OPEC dan Rusia menyepakati dua hal: Pemotongan produksi minyak mereka berhasil dan harus diperpanjang hingga tahun depan. Apa yang tampaknya lebih sulit dipahami adalah kesepakatan tentang kapan dan bagaimana mengakhiri pembatasan.
Saat para menteri berkumpul di Wina, pertanyaan yang belum terjawab ini adalah alasan utama mengapa Rusia belum memberikan persetujuan resmi untuk menarik persetujuan mereka hingga akhir tahun depan, menurut orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Moskow menginginkan kejelasan tentang apa yang akan terjadi selanjutnya – sesuatu yang biasanya tidak diberikan oleh Organisasi Negara Pengekspor Minyak.
“Kami akan membicarakannya,” kata Menteri Perminyakan Kuwait Issam Almarzooq Selasa ketika ditanya apakah akan ada diskusi strategi keluar minggu ini.
Pada putaran pemotongan OPEC sebelumnya, strategi keluar secara tradisional menjadi renungan. Ketika band ingin keluar, dia mulai menyontek di jalurnya sendiri dengan perlahan, seringkali secara diam-diam, meningkatkan produksi. Kesepakatan saat ini melibatkan sepuluh non-anggota termasuk Rusia, yang lebih memilih peta jalan yang jelas daripada kebiasaan tidak jelas dari kartel berusia 57 tahun.
“Selalu ada perdebatan – setiap negara memiliki bobot yang sama untuk menyuarakan pendapat mereka,” kata Menteri Energi Saudi Khalid Al-Falih di Dubai pada hari Selasa sebelum melakukan perjalanan ke Wina. “Kami berharap dapat melibatkan semua orang dalam percakapan yang kuat dan kami akan membuat keputusan yang tepat.”
Pertanyaan tentang bagaimana mengakhiri intervensi pasar yang lama adalah dilema yang biasa bagi bank sentral, yang telah berjuang untuk meresahkan investor karena mereka mempertimbangkan cara untuk mengakhiri uang murah selama bertahun-tahun. Apa yang disebut taper tantrum yang mengikuti petunjuk bahwa Federal Reserve AS akan mengurangi pembelian obligasi pada tahun 2013 adalah pengingat yang kuat akan potensi kesulitan untuk mengakhiri pemotongan OPEC.
Minat Bersama
Perbedaan antara OPEC dan Rusia lebih pada taktik daripada strategi, karena semua produsen ingin menghindari gejolak harga yang memicu, menurut delegasi dan analis.
Seperti Rusia, Arab Saudi “tidak ingin memperketat pasar,” kata Bob McNally, pendiri konsultan Rapidan Energy Group LLC dan mantan pejabat minyak Gedung Putih. Kerajaan juga tidak mau memberi sinyal keluar sampai pekerjaan selesai, katanya.
Surplus stok minyak di negara-negara industri, yang membebani harga selama tiga tahun, belum tereliminasi. Kelebihan pasokan relatif terhadap rata-rata lima tahun telah berkurang lebih dari setengahnya sejak Januari, tetapi masih bertahan di 140 juta barel, kata Sekretaris Jenderal OPEC Mohammad Barkindo, Senin.
Outlook tidak aman
Untuk OPEC, membiarkan strategi keluar sekeruh mungkin memungkinkan fleksibilitas yang lebih besar tahun depan. Ada perbedaan yang signifikan dalam prakiraan penawaran dan permintaan 2018, dengan Badan Energi Internasional melihat permintaan minyak mentah OPEC 1 juta barel per hari lebih rendah dari analisis kartel itu sendiri. Mereka tidak setuju pada kekuatan pertumbuhan permintaan dan kecepatan perluasan produksi serpih AS.
Bagi Rusia, strategi keluar tampaknya sama pentingnya dengan lamanya perpanjangan, menurut orang-orang yang terlibat dalam negosiasi tertutup. Kebutuhannya akan kejelasan lebih besar daripada kebanyakan anggota OPEC karena pembuatan kebijakan ekonominya lebih kompleks, termasuk nilai tukar mengambang yang berfluktuasi dengan harga minyak.
Moskow juga menginginkan jadwal bagaimana pemotongan akan berakhir sehingga dapat memandu perusahaan minyak swasta Rusia dan mitra asing mereka pada produksi di masa depan, kata orang-orang, meminta untuk tidak disebutkan namanya karena pembicaraan bersifat pribadi. Sebagian besar anggota OPEC memiliki satu perusahaan minyak nasional yang bertanggung jawab kepada pemerintah.
Igor Sechin, chief executive officer Rosneft PJSC milik negara, dan bos miliarder Lukoil PJSC Vagit Alekperov mempertanyakan kebijaksanaan memperpanjang kesepakatan ketika harga minyak sudah di atas $60 per barel.
Rusia “tidak seperti negara-negara OPEC yang memiliki perusahaan minyak nasional, dan karena itu dapat menghidupkan dan mematikan produksi dengan lebih mudah,” kata Amrita Sen, kepala analis minyak di konsultan Energy Aspects Ltd. di London. Moskow perlu merencanakan lebih banyak mengingat keterlibatan beberapa produsen berbeda, katanya.
Jalan tengah
Kedua belah pihak mencari jalan tengah dengan memasukkan bahasa yang akan membuat perluasan pemotongan bergantung pada perubahan keseimbangan pasokan dan permintaan minyak global, kata orang-orang yang mengetahui masalah tersebut. Bahkan jika kelompok tersebut memberikan suara pada perpanjangan sembilan bulan tanpa syarat – seperti yang direkomendasikan oleh komite teknis pejabat senior pada Selasa malam – mereka memiliki pertemuan menteri terjadwal lainnya di tengah tahun dengan kekuatan untuk menulis ulang kebijakan.
Pertanyaan apakah OPEC dapat memuaskan kekhawatiran Rusia telah menimbulkan keraguan di Wall Street. Baik Citigroup Inc. dan Goldman Sachs Group Inc. mengatakan kepada investor – yang sangat bertaruh pada perpanjangan – bahwa pertemuan hari Kamis dapat menghasilkan kekecewaan dan penurunan harga minyak.
“Shutdown yang signifikan di Saudi kemungkinan akan diperlukan untuk menyelesaikan perpanjangan sembilan bulan penuh,” kata Ed Morse, kepala penelitian komoditas di Citigroup dan pengamat veteran OPEC.