Kepemilikan saham pemerintah Rusia di perusahaan minyak Bashneft diperkirakan bernilai sekitar 306 miliar rubel ($4,7 miliar), demikian diumumkan perusahaan penasihat keuangan EY. Angka tersebut mencerminkan premi sebesar 19 persen pada harga perdagangan rata-rata tertimbang selama tiga bulan terakhir.
Seorang pejabat federal mengonfirmasi bahwa penilaian tersebut akurat, sementara sumber lain mengklaim bahwa penilaian akhir akan tersedia dalam waktu seminggu.
Negara sedang bersiap untuk menjual 60,16 persen saham biasa di Bashneft, yang merupakan sekitar 50,08 persen dari modal saham. Saham tersebut bernilai 273,6 miliar rubel ($4,1 miliar) di Bursa Efek Moskow pada Kamis pagi, dan kesepakatan tersebut dapat dilakukan pada awal Oktober, kata Menteri Pembangunan Ekonomi Alexei Ulyukayev kepada Interfax.
Pengumuman tersebut menyebabkan kenaikan singkat nilai saham biasa Bashneft sebesar 3 persen, dan angka tersebut turun menjadi kenaikan 1,85 persen pada penutupan perdagangan. Harga saham individu turun 17,68 persen pada awal pekan, menyusul pengumuman Wakil Perdana Menteri Pertama Igor Shuvalov. Dia mengklaim bahwa penilaian awal menilai saham tersebut sebesar $3 miliar, 50 persen lebih rendah dari penilaian yang dilakukan oleh penilai independen. Penurunan itu hanya berlangsung singkat, berlangsung sekitar dua menit.
Valuasi EY sekitar 20 persen lebih tinggi dari nilai pasar, kata analis Raiffeisenbank Andrei Polishchuk. Mengingat harganya sudah naik dengan adanya berita privatisasi, preminya sangat besar, katanya.
Perkiraan tersebut realistis karena memperhitungkan keuntungan dari kepemilikan saham pengendali dan peningkatan produksi minyak perusahaan, kata Sergei Vakhrameyev, manajer portofolio GL Asset Management. Harga tersebut mungkin hanya penawaran awal, dan pemenang tender terpaksa menaikkan harga akhir melalui penawaran kepada pemegang saham minoritas. Namun, mengingat harga minyak saat ini, setiap investasi di saham Bashneft dapat diperoleh kembali dalam waktu delapan atau sembilan tahun, kata Vakhrameyev.
Pemerintah belum memutuskan bagaimana cara menjual saham Bashneft, namun Kremlin lebih memilih menjual saham pengendali kepada investor strategis.
Menurut Ulyukayev, sembilan pembeli potensial telah menyatakan minatnya pada privatisasi perusahaan: termasuk Lukoil, Rosneft, kilang Antipinsky, Tatneftegaz, Tatneft, Dana Energi, dan Dana Investasi Langsung Rusia dengan mitra.
Dengan menurunnya produksinya di Rusia, Lukoil memiliki kebutuhan terbesar untuk saham Bashneft – termasuk ladang minyak perusahaan Trebs dan Titov, di mana Lukoil sudah memiliki infrastruktur regional, kata para analis.
“Kami menetapkan harga 3.025 rubel per saham biasa berdasarkan harga Brent jangka panjang sebesar $75,” kata analis UBS Maxim Moshkov. “Tapi itu belum termasuk premi untuk kepentingan pengendali.”
Namun, membeli saham pemerintah dengan harga tersebut tidak langsung menciptakan nilai bagi pemegang saham Rosneft atau Lukoil, kata Moshkov. Pembelian dengan valuasi tinggi dapat bermanfaat bagi perusahaan yang memperoleh efek sinergis terbesar dari merger dalam jangka pendek. “Efek sinergisnya, menurut perhitungan kami, akan berjumlah $1 miliar untuk Lukoil,” kata Moshkov.